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在2024年虧損超8億元后，2025年埃斯頓的業(yè)績(jī)迎來(lái)轉(zhuǎn)折。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收48.88億元，同比增長(zhǎng)21.93%；凈利潤(rùn)4497.22萬(wàn)元，扭虧為盈。在具身智能與大模型技術(shù)深度滲透的行業(yè)背景下，公司的工業(yè)機(jī)器人如何從“精密執(zhí)行器”升級(jí)為“工業(yè)智能體”？成功赴港上市將為公司帶來(lái)怎樣的機(jī)會(huì)？5月21日，埃斯頓召開(kāi)2025年年度股東會(huì)，帶著上述疑問(wèn)，《大眾證券報(bào)》記者以股東身份來(lái)到公司，與管理層展開(kāi)面對(duì)面的交流。

工業(yè)機(jī)器人出貨量位列國(guó)內(nèi)第一

埃斯頓主要從事高端智能裝備及其核心控制和功能部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，業(yè)務(wù)覆蓋從自動(dòng)化核心部件及運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)、工業(yè)機(jī)器人、機(jī)器人工作站、機(jī)器人應(yīng)用解決方案到智能制造系統(tǒng)的全產(chǎn)業(yè)鏈，主要分為自動(dòng)化核心部件及運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)、工業(yè)機(jī)器人及智能制造系統(tǒng)兩個(gè)核心業(yè)務(wù)模塊，為新能源、五金、3C電子、汽車(chē)工業(yè)、包裝物流、建材家具、金屬加工、工程機(jī)械、焊接等細(xì)分行業(yè)提供智能化完整解決方案。

2025年，隨著市場(chǎng)需求回暖及國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速，公司延續(xù)了工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)持續(xù)高增長(zhǎng)的趨勢(shì)，連續(xù)8年位列國(guó)產(chǎn)機(jī)器人市場(chǎng)第一，并取得歷史性突破。根據(jù)MIR睿工業(yè)公布的最新數(shù)據(jù)，公司工業(yè)機(jī)器人在中國(guó)出貨量首次超越外資品牌，成為首家登頂中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)機(jī)器人品牌，市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升，并在汽車(chē)、電子、鋰電等應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)快速增長(zhǎng)，其中埃斯頓品牌機(jī)器人收入同比增長(zhǎng)近50%。

去年，公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入48.88億元，同比增長(zhǎng)21.93%，其中工業(yè)機(jī)器人及智能制造系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入39.97億元，同比增長(zhǎng)31.80%；自動(dòng)化核心部件業(yè)務(wù)收入8.91億元，同比下降8.72%。國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入34.25億元，同比增長(zhǎng)29.79%；海外業(yè)務(wù)收入14.63億元，同比增長(zhǎng)6.80%。

利潤(rùn)水平方面，去年公司工業(yè)機(jī)器人及智能制造系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率為29.23%，同比提升0.29個(gè)百分點(diǎn)；自動(dòng)化核心部件業(yè)務(wù)毛利率為30.43%，同比下降1.09個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率為26.33%，同比下降1.63個(gè)百分點(diǎn)；海外業(yè)務(wù)毛利率為36.75%，同比提升4.09個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為50653.23萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)788.37%。公司董秘肖婷婷在介紹公司業(yè)績(jī)時(shí)表示：“2025年四季度毛利率提升還是比較快的，公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)也較往年有明顯改善。”

將工業(yè)機(jī)器人與具身智能結(jié)合

作為公司“A+H”股雙融資平臺(tái)上市后的首次年度股東會(huì)，此次股東會(huì)吸引了包括個(gè)人、機(jī)構(gòu)、行業(yè)內(nèi)人士在內(nèi)的眾多投資者現(xiàn)場(chǎng)參會(huì)，其中包括一名港股股東。

2022年，埃斯頓成立酷卓科技，主要從事具身智能和人形機(jī)器人的研發(fā)制造，其于2025年11月發(fā)布的輪式人形機(jī)器人“磐石 C05-L”專(zhuān)門(mén)針對(duì)工業(yè)場(chǎng)景，定位“柔性全場(chǎng)景”。2025年10月，埃斯頓與多方合作成立江蘇鼎匯具身智能機(jī)器人創(chuàng)新中心有限公司，主要從事智能機(jī)器人的研發(fā)與銷(xiāo)售及人工智能行業(yè)應(yīng)用系統(tǒng)集成服務(wù)。

會(huì)上，有投資者問(wèn)及酷卓科技未來(lái)的發(fā)展方向及公司具身智能業(yè)務(wù)的情況，公司董事長(zhǎng)吳波表示：“具身機(jī)器人是埃斯頓未來(lái)重要的發(fā)展方向。”不過(guò)，吳波也強(qiáng)調(diào)：“酷卓科技未來(lái)是獨(dú)立發(fā)展還是整合到公司，具體實(shí)現(xiàn)形式目前還在探討階段。公司目標(biāo)是在工業(yè)制造領(lǐng)域?qū)⒐I(yè)機(jī)器人與具身智能結(jié)合，實(shí)現(xiàn)垂直應(yīng)用，通過(guò)加持人工智能，將目前工業(yè)機(jī)器人無(wú)法達(dá)到的場(chǎng)景一個(gè)一個(gè)地進(jìn)行攻克。”

公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理吳侃補(bǔ)充道：“公司產(chǎn)品應(yīng)用在工業(yè)場(chǎng)景，需要較高的精度，因此方案更多的是分段式解決。利用AI大模型解決理解指令問(wèn)題，公司將原有的工業(yè)機(jī)器人經(jīng)驗(yàn)運(yùn)用到執(zhí)行領(lǐng)域。”

通過(guò)國(guó)產(chǎn)替代提高市占率

在發(fā)展規(guī)劃方面，肖婷婷表示：“公司將聚焦高端應(yīng)用產(chǎn)品及高質(zhì)量訂單，持續(xù)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，并通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)鏈、提升原材料國(guó)產(chǎn)替代、實(shí)施制造精益管理等降本增效措施，逐步改善公司毛利率水平；同時(shí)，公司將積極拓展海外市場(chǎng)，加快產(chǎn)品出海，打造更多高壁壘、高附加值產(chǎn)品，并通過(guò)‘Local for Global’的模式，建立全球化的產(chǎn)能布局和供應(yīng)鏈體系，充分發(fā)揮中國(guó)本土供應(yīng)鏈的效率優(yōu)勢(shì)，持續(xù)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)。”

對(duì)于投資者提出的公司未來(lái)3—5年的發(fā)展方向問(wèn)題，吳侃表示：“公司發(fā)展計(jì)劃分為兩個(gè)方向，一方面是通過(guò)國(guó)產(chǎn)替代提高市占率，另一方面是實(shí)現(xiàn)‘機(jī)器換人’，通過(guò)提升工業(yè)機(jī)器人的智能化水平和柔性實(shí)現(xiàn)工業(yè)替代，公司未來(lái)有望通過(guò)輸出機(jī)器人勞務(wù)跳出設(shè)備投資周期。”

公司副總經(jīng)理諸春華介紹：“公司追求高質(zhì)量發(fā)展，定位高端客戶，非?？春梦磥?lái)的發(fā)展。公司圍繞汽車(chē)行業(yè)頭部客戶推出的高端應(yīng)用產(chǎn)品已上了一個(gè)臺(tái)階，三年內(nèi)市占率爭(zhēng)取達(dá)到20%，出貨量達(dá)到8萬(wàn)臺(tái)—10萬(wàn)臺(tái)。行業(yè)內(nèi)高端客戶已經(jīng)逐漸接受公司產(chǎn)品，公司溢價(jià)能力已有提高。海外市場(chǎng)方面，公司目標(biāo)是市占率達(dá)到50%。”

2026年3月9日，經(jīng)香港聯(lián)交所批準(zhǔn)，埃斯頓發(fā)行的9678萬(wàn)股H股股票（行使超額配售權(quán)之前）在香港聯(lián)交所主板掛牌并上市交易，扣除上市費(fèi)用后凈募資約14.12億港元。對(duì)于本次赴港上市，埃斯頓表示，此舉是公司深度融入國(guó)際資本市場(chǎng)，加速全球化戰(zhàn)略布局、全面提升全球品牌影響力的重要舉措。吳波表示：“公司過(guò)去研發(fā)投入較高，海外并購(gòu)的貸款利息費(fèi)用支出吞噬了大量利潤(rùn)。此次增發(fā)港股帶來(lái)的募資也將有效降低公司的資金成本。”