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在“新質(zhì)生產(chǎn)力”成為資本市場(chǎng)最強(qiáng)催化劑的當(dāng)下，又一只硬科技獨(dú)角獸吹響了沖鋒號(hào)。5月8日，翼菲科技正式啟動(dòng)招股程序，本次招股將于5月13日結(jié)束，公司計(jì)劃于5月18日以股票代碼“06871.HK”正式登陸港交所，成為港股市場(chǎng)“輕工業(yè)全品類機(jī)器人第一股”。

據(jù)悉，本次IPO計(jì)劃全球發(fā)售約2460萬股H股，每股發(fā)售價(jià)30.50港元，募資凈額約6.73億港元。此次發(fā)行吸引了寬帶資本、清控銀杏、常春藤資本、春華資本、峰瑞基金等資深獨(dú)立投資者，提振了市場(chǎng)對(duì)公司成長(zhǎng)空間和商業(yè)化前景的積極預(yù)期。

然而，在資本光環(huán)之外，更值得審視的是企業(yè)的內(nèi)在增長(zhǎng)邏輯。翼菲科技的價(jià)值底色，在于其深耕輕工業(yè)場(chǎng)景，構(gòu)筑起“產(chǎn)品破局+技術(shù)筑基+渠道突圍”的三維商業(yè)模型，驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展。

一、 產(chǎn)品破局：全品類矩陣守住基本盤，具身智能拓寬成長(zhǎng)邊界

翼菲科技具備業(yè)內(nèi)稀缺的“全品類機(jī)器人矩陣+全流程解決方案”能力。區(qū)別于行業(yè)多數(shù)單一品類廠商，翼菲科技構(gòu)建了完善的輕工業(yè)全品類機(jī)器人矩陣，旗下囊括并聯(lián)機(jī)器人、移動(dòng)機(jī)器人、SCARA機(jī)器人、晶圓搬運(yùn)機(jī)器人、六軸工業(yè)機(jī)器人，以及核心技術(shù)-控制及視覺系統(tǒng)。

同時(shí)，公司還提供包括上下料、分揀、拾取和放置等工業(yè)環(huán)節(jié)的綜合機(jī)器人解決方案，實(shí)現(xiàn)了對(duì)輕工業(yè)自動(dòng)化需求的全維度覆蓋，由此構(gòu)筑起極強(qiáng)的客戶粘性。2025年公司直銷與經(jīng)銷客戶凈收入留存率分別攀升至115.2%、189.1%。

近年來，隨著人工智能與先進(jìn)制造加速融合，全球制造業(yè)正從“單點(diǎn)自動(dòng)化”邁向“全域智能化”，具身智能成為驅(qū)動(dòng)這場(chǎng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵變量。站在AI與具身智能時(shí)代的風(fēng)暴眼，翼菲科技率先拿到通往未來智造時(shí)代的船票，也為自身開辟了全新的成長(zhǎng)航道。

2025年11月，翼菲科技發(fā)布首款人形機(jī)器人“鴻鈞”，切入智能制造中變化頻繁、任務(wù)復(fù)雜、多工種交叉的“無人區(qū)”。憑借全場(chǎng)景適配的輪腿結(jié)構(gòu)，“鴻鈞”能夠靈活響應(yīng)產(chǎn)線調(diào)整、換產(chǎn)切換與流程重構(gòu)等需求，填補(bǔ)了傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人在動(dòng)態(tài)場(chǎng)景中的能力空白，進(jìn)而增強(qiáng)生產(chǎn)系統(tǒng)的整體韌性。

基于此，翼菲科技的估值邏輯不應(yīng)局限于傳統(tǒng)制造商維度，市場(chǎng)更應(yīng)關(guān)注其“工業(yè)機(jī)器人基本盤+具身智能第二曲線”作用下的復(fù)合成長(zhǎng)屬性。這種兼具穩(wěn)健性與爆發(fā)力的雙輪驅(qū)動(dòng)模型，構(gòu)筑了公司穿越周期的商業(yè)護(hù)城河。

二、 出海突圍：全棧自研技術(shù)筑基，全球化打開增量空間

當(dāng)前，出海已成為中國(guó)機(jī)器人企業(yè)尋找增量空間的重要路徑。翼菲科技的全球化底氣，根植于其“全棧自研+場(chǎng)景深耕”的技術(shù)壁壘，以及在國(guó)內(nèi)復(fù)雜工業(yè)場(chǎng)景中充分驗(yàn)證的商業(yè)化能力。

翼菲構(gòu)建了“腦、眼、手、足”四位一體的核心技術(shù)架構(gòu)——控制系統(tǒng)對(duì)應(yīng)智能決策，視覺系統(tǒng)對(duì)應(yīng)環(huán)境感知，機(jī)械本體對(duì)應(yīng)精確操控，移動(dòng)平臺(tái)對(duì)應(yīng)自主移動(dòng)，形成智能機(jī)器人矩陣的底層能力支撐。

基于上述技術(shù)底座，公司持續(xù)升級(jí)機(jī)器人產(chǎn)品矩陣，并在消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、新能源等高端制造場(chǎng)景中反復(fù)錘煉產(chǎn)品與方案，使其具備極強(qiáng)的場(chǎng)景遷移能力與全球復(fù)制價(jià)值。目前，公司客戶網(wǎng)絡(luò)已覆蓋國(guó)內(nèi)29個(gè)省、自治區(qū)及直轄市，并延伸至歐洲、北美、拉丁美洲及東南亞等25個(gè)海外國(guó)家和地區(qū)。

公司的產(chǎn)品及解決方案也獲得了市場(chǎng)廣泛驗(yàn)證。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.87億元，2023年至2025年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)38.8%。根據(jù)弗若斯特沙利文，按2025年收入計(jì)，翼菲科技在中國(guó)專注于輕工行業(yè)的工業(yè)機(jī)器人及相關(guān)解決方案供貨商中排名第四。

出海路徑上，翼菲科技采取“大客戶協(xié)同出海+自建渠道深耕”的雙輪模式。一方面，公司緊跟國(guó)內(nèi)頭部制造企業(yè)海外建廠步伐，通過“借船出海”實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)、高確定性的訂單滲透；另一方面，公司在東南亞、歐洲等市場(chǎng)建立本地化服務(wù)中心與應(yīng)用場(chǎng)景，通過“造船出海”直接觸達(dá)當(dāng)?shù)乜蛻?，提升海外交付效率和服?wù)能力。

目前，公司的海外業(yè)務(wù)已展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)能。公司海外收入從2023年的187.7萬元，躍升至2024年的2545.7萬元，2025年進(jìn)一步增至3795.9萬元；海外收入占比也從2023年的0.9%提升至2025年的9.8%。伴隨海外制造業(yè)自動(dòng)化需求持續(xù)提升，翼菲有望在全球市場(chǎng)中釋放輕工業(yè)自動(dòng)化解決方案的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)與規(guī)?；瘽摿?，穩(wěn)步提升市占率，釋放業(yè)績(jī)彈性。

三、尾聲

登陸港交所后，國(guó)際資本的注入有望為翼菲科技帶來更充裕的資金彈性與資源協(xié)同，進(jìn)一步加速其全球化渠道建設(shè)與全品類矩陣升級(jí)。由此，翼菲有望持續(xù)夯實(shí)“輕工業(yè)全品類機(jī)器人第一股”的商業(yè)壁壘，在全球制造體系重構(gòu)的浪潮中行穩(wěn)致遠(yuǎn)，開啟中國(guó)智造高質(zhì)量發(fā)展的新篇章。