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一、板塊行情回顧：事件驅(qū)動下的活躍窗口

2026年上半年，人形機器人板塊在資本市場表現(xiàn)出較強的活躍度，主要受產(chǎn)業(yè)進展與資本化進程加速的雙重驅(qū)動。5月份，板塊經(jīng)歷了一輪強勢修復，整體漲幅顯著超越大盤指數(shù)。從個股表現(xiàn)來看，產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的公司成為資金關注焦點，其中部分核心零部件供應商及整機相關企業(yè)漲幅居前，顯示出市場對具備技術(shù)壁壘和量產(chǎn)預期企業(yè)的認可。

當前行業(yè)仍處于事件驅(qū)動型的活躍窗口期，隨著量產(chǎn)節(jié)點的臨近，市場情緒有望進一步提振。投資者對板塊行情的延續(xù)性保持樂觀，認為在技術(shù)路徑收斂和供應鏈落地的雙重推動下，行業(yè)景氣度將持續(xù)向上。

二、整機端：資本化加速與量產(chǎn)準備同步推進

2026年5月，機器人賽道的資本化進程明顯提速，多家企業(yè)完成IPO審核或融資落地，顯示出產(chǎn)業(yè)從技術(shù)研發(fā)向商業(yè)化落地過渡的關鍵特征。其中，宇樹科技作為行業(yè)龍頭，其IPO審核進度加快，標志著公司正從四足機器人領域向人形機器人領軍者跨越。宇樹科技在財務數(shù)據(jù)上展現(xiàn)出強勁的增長勢頭，營收規(guī)模持續(xù)擴大，盡管凈利潤受研發(fā)投入等因素影響有所波動，但整體盈利改善趨勢明顯，預計上半年營收將延續(xù)高增長態(tài)勢。

與此同時，特斯拉在人形機器人量產(chǎn)布局上邁出實質(zhì)性步伐。特斯拉宣布正式退役Model S和Model X車型，騰出Fremont工廠產(chǎn)能，計劃于2026年7月至8月啟動Optimus Gen 3的產(chǎn)線投產(chǎn)。這一舉措表明特斯拉正在加速構(gòu)建人形機器人的規(guī)模化生產(chǎn)能力，首批產(chǎn)能規(guī)劃明確，旨在通過現(xiàn)有汽車制造經(jīng)驗實現(xiàn)機器人的高效量產(chǎn)。此外，特斯拉還規(guī)劃了后續(xù)在德州工廠的產(chǎn)能擴張計劃，進一步鞏固其在全球人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈中的核心地位。

三、軟件端：生態(tài)建設與模型迭代共振

軟件生態(tài)的完善是人形機器人實現(xiàn)通用化的關鍵。近期，宇樹科技開放了全球首個人形機器人應用商店UniStore，標志著產(chǎn)業(yè)模式從單一的“硬件銷售”向“硬件+軟件+生態(tài)”轉(zhuǎn)型邁出關鍵一步。UniStore的開放旨在構(gòu)建開發(fā)者生態(tài)，通過提供豐富的動作庫和應用場景，降低開發(fā)門檻，促進人形機器人應用的多樣化落地。

在具身智能模型方面，智元機器人發(fā)布的GE 2.0世界模型在WorldArena評測中登頂，實現(xiàn)了功能覆蓋、長時序推演及閉環(huán)評測的全面突破。GE 2.0通過大規(guī)模數(shù)據(jù)訓練，顯著提升了機器人對物理世界的感知與動作響應能力，為復雜場景下的自主操作奠定了算法基礎。此外，Genesis AI發(fā)布的GENE-26.5基礎模型在長時序靈巧操作任務中表現(xiàn)出色，其在多項基準測試中的成功率顯著提升，證明了基礎模型在提升機器人通用操作能力方面的巨大潛力。

四、零部件端：核心技術(shù)創(chuàng)新與輕量化突破

核心零部件的性能提升是人形機器人量產(chǎn)落地的物理基礎。威靈電機推出了新一代HLN系列輕量化人形關節(jié)模組，在尺寸縮減、重量減輕及運動控制穩(wěn)定性方面實現(xiàn)關鍵突破。該模組不僅降低了整體系統(tǒng)的重量負擔，還通過全譜系產(chǎn)品矩陣（包括精密減速機和伺服電機）展示了其在核心零部件領域的完整布局，為機器人本體設計提供了更優(yōu)的解決方案。

在感知領域，納眸智能實現(xiàn)了全光學六維力傳感器的技術(shù)突破。該傳感器具備極小的體積和極高的精度，能夠直接應用于精密制造、智能機器人及微創(chuàng)醫(yī)療等對力控要求極高的場景。其獨特的光場編碼技術(shù)解決了傳統(tǒng)傳感器在微尺度高維物理感知中的瓶頸，推動了相關領域從跟跑到領跑的轉(zhuǎn)變。

五、應用端：政策支持與場景驗證協(xié)同提速

應用場景的拓展依賴于政策引導與實地驗證的雙重推動。上海近期全面實施“人工智能+”行動，出臺了一系列支持政策，旨在打造智能經(jīng)濟新形態(tài)。政策從資金、人才、載體三個維度全方位支持AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展，特別是針對人形機器人等前沿領域，提供了包括專項基金、創(chuàng)新社區(qū)及測試平臺在內(nèi)的多項支持措施，為產(chǎn)業(yè)落地營造了良好的外部環(huán)境。

在商業(yè)場景驗證方面，F(xiàn)igure AI公布了其人形機器人在物流分揀場景的最新測試結(jié)果。數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)igure 03機器人在長時間連續(xù)運行中，其分揀效率已接近人工水平，并完成了數(shù)百小時的連續(xù)自主作業(yè)驗證。這一成果證明了人形機器人在復雜物流場景中的可靠性與經(jīng)濟性，為大規(guī)模商業(yè)化應用提供了有力支撐。

六、投資建議

2026年被視為人形機器人從小批量訂單走向規(guī)?；慨a(chǎn)的關鍵元年。建議投資者圍繞四大維度進行布局：一是特斯拉T鏈核心業(yè)績錨，關注具備核心供應地位的企業(yè)；二是跨界新技術(shù)彈性源，關注在PEEK材料、GaN器件等新技術(shù)領域有突破的公司；三是國內(nèi)本體供應鏈成長線，關注具備整機制造及核心部件自研能力的企業(yè)；四是海外非T鏈增量市場，關注具備全球競爭力的零部件供應商。