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    業(yè)內(nèi)人士認為，電價再次上調(diào)仍低于企業(yè)預期，升幅未能抵消煤炭成本增加

　　昨日，國家發(fā)改委宣布火電企業(yè) 上網(wǎng)電價 正式上調(diào)，但中資電力股股價并沒有因此受到提振，反而逆市回落。有業(yè)內(nèi)人士指出，這是因電價上調(diào)低于企業(yè)預期，升幅仍然未能抵消煤炭成本的升幅。

　　中資電力股逆市下挫 

　　從個股表現(xiàn)看，華電國際領跌9.8%，收報2.29港元；華能電力則曾一度下挫7.6%，收市報5.5港元，跌幅4.5%；華潤電力亦下挫幅度較大后回升，收市報18.9港元，跌1.76%； 大唐發(fā)電)股價則表現(xiàn)反復，全日微跌0.2%，報4.8港元；中國電力跌2.11%，收報2.32港元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，上調(diào)火電上網(wǎng)電價，有利于電力企業(yè)減少損失，但調(diào)價的幅度對于電力企業(yè)來說并不足夠。摩根士丹利認為，每千瓦時電力價格至少需要提升0.09元（人民幣，下同），內(nèi)地電力企業(yè)的盈利水平才會回歸正常。

　　中國電力董事長李小琳昨日也表示，內(nèi)地上調(diào)火力發(fā)電的上網(wǎng)電價，對電力企業(yè)雖然是個好消息，但由于煤價升幅快，現(xiàn)時電價升幅仍未能完全抵消燃煤成本的升幅。李小琳指出，此前電力企業(yè)已發(fā)出盈利警告，今年兩次煤電聯(lián)動，上網(wǎng)電價共上調(diào)約0.037至0.039元，較企業(yè)預期的上調(diào)0.07元要低，因此，預計大型電力企業(yè)仍會錄得虧損。

　　投資者趁利好出貨 

　　過去兩周在可能上調(diào)電價的消息推動下，相關電力個股的價格漲幅高達20%以上，但消息正式公布后，電力股股價卻開始回落。有市場人士指因為該行業(yè)面臨的不確定性因素將重新主導市場情緒，投資者便趁好消息出貨，短期上漲趨勢也隨之宣告結束。

　　工商東亞表示，最近明顯跑贏大市的中資電力類股受獲利回吐打擊下跌，這是典型的遇利好出貨。上調(diào)電價的舉措不會大幅改善電力企業(yè)今年的盈利表現(xiàn)，但顯示了中央幫助這些企業(yè)的意愿，也有助于該行業(yè)前景的改善。

　　凱基證券表示，由于市場預料奧運過后內(nèi)地將調(diào)升電價，所以電力股近期走勢反復回升。但電力股現(xiàn)價市盈率已達到2009年預測市盈率15倍，已經(jīng)反映其價值，預計投資者將趁好消息減持。

　　市場憧憬進一步上調(diào)電價 

　　工商東亞指，此次上調(diào)電價顯示了兩個積極信號：一是發(fā)改委只是調(diào)高了上網(wǎng)電價而不是零售電價，表明其希望幫助電力企業(yè)緩解成本壓力，進而確保穩(wěn)定的電力供應；第二則是此次調(diào)價早于市場所預期的時間，表明還有進一步上調(diào)電價的可能。

　　德意志銀行認為，此次調(diào)升的幅度并不足夠，若中央不再進一步上調(diào)電價，而煤價再度上升，預計會對中資電力股2009年度盈利帶來較大影響。

　　安信證券分析師也表示，火電企業(yè)經(jīng)歷兩次上網(wǎng)電價調(diào)整后，仍不能彌補煤價的上漲，大量的電力企業(yè)仍繼續(xù)虧損?？紤]到2008年全年的平均煤價漲幅在30%以上，仍需再提0.04元/千瓦時左右，才能使火電企業(yè)2009年的盈利能力恢復到接近2007年的水平，因此，年內(nèi)存在繼續(xù)調(diào)整上網(wǎng)電價的可能。

　　里昂香港電力分析師Powell則指出，雖然政府已經(jīng)兩度批準電價上漲, 目前煤價比上年同期至少提高了40%，因此，電力企業(yè)所面臨的困境應該還遠遠沒有得到解決，預期管理層將很快會再度批準上調(diào)電價。他還認為，下次上調(diào)電價的時間，可能會比市場預期要早。