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    鐵路運(yùn)輸設(shè)備業(yè)08年以來繼續(xù)維持高景氣。今年前兩個(gè)月，行業(yè)銷售收入達(dá)131.49億元，同比增長達(dá)27.66%；利潤總額達(dá)5.64億元，同比增長247.35%。同時(shí)，毛利率相對于過去三年有所提升，而利潤率維持07年以來的高位，達(dá)4.29%，盈利能力全面改善。
　　技術(shù)進(jìn)步、國產(chǎn)化率逐步提升。在動(dòng)車組領(lǐng)域，目前國內(nèi)企業(yè)逐步掌握了系統(tǒng)集成技術(shù)、高速鋁合金車體技術(shù)和高速轉(zhuǎn)向架技術(shù)，正在加緊牽引系統(tǒng)、控制系統(tǒng)和制動(dòng)系統(tǒng)的國產(chǎn)化工作，南車和北車300公里時(shí)速動(dòng)車組已分別于07年年底和08年4月下線，并將規(guī)模量產(chǎn)投入京津間運(yùn)營。交傳機(jī)車方面，株機(jī)公司和大連機(jī)車公司早在06年11月和12月先后實(shí)現(xiàn)交流傳動(dòng)機(jī)車下線，并批量交付使用。

　　南北車業(yè)務(wù)持續(xù)整合，協(xié)同效應(yīng)得以發(fā)揮。為了改變業(yè)務(wù)布局分散、各自為政的狀態(tài)，南車和北車對各自旗下的機(jī)車、客車和貨車業(yè)務(wù)加速整合，達(dá)到研發(fā)和生產(chǎn)等資源的優(yōu)勢互補(bǔ)，發(fā)揮出協(xié)同效應(yīng)，應(yīng)對市場化競爭的目的。

　　南車時(shí)代電氣（3898.HK）迎來業(yè)績拐點(diǎn)期。動(dòng)車組業(yè)務(wù)08年將進(jìn)入收獲期，如若南北車實(shí)現(xiàn)IPO上市，整車產(chǎn)能擴(kuò)充必將帶動(dòng)電氣系統(tǒng)和控制系統(tǒng)的采購超預(yù)期增長；對于交傳機(jī)車業(yè)務(wù)，公司已經(jīng)完成電氣系統(tǒng)和控制系統(tǒng)相關(guān)的前期準(zhǔn)備工作，09年大規(guī)模交付應(yīng)無疑義；地鐵業(yè)務(wù)繼在07年首次獨(dú)家中標(biāo)沈陽地鐵二號線后，08年將有更多斬獲，充分享受軌道交通建設(shè)景氣周期。堅(jiān)持“增持”的投資評級。

　　對于A股投資者，建議重點(diǎn)關(guān)注中國南車的整合及上市進(jìn)程。