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    3月份以來，全國產(chǎn)煤地區(qū)煤炭價格呈現(xiàn)全面大幅上漲態(tài)勢，其中，以產(chǎn)煤第一大省山西最為突出。

　　從煤種來看，煉焦煤價格上漲最為強勁，全國呈現(xiàn)普漲態(tài)勢，而動力煤、無煙煤價格則總體保持上漲態(tài)勢，不同地區(qū)略有不同。

　　隨著消費淡季的到來以及煤炭供應(yīng)的回升，中轉(zhuǎn)地秦皇島港動力煤價呈現(xiàn)持續(xù)小幅回落態(tài)勢，但正如我們之前所預(yù)期的那樣，煤價回落幅度和速度小于往年，表現(xiàn)出強勢特征。

　　2月份的宏觀及行業(yè)數(shù)據(jù)印證了我們前期的觀點，即2月份以來煤炭價格的上漲的推動因素不僅來自鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦大面積關(guān)停導(dǎo)致的供應(yīng)放緩，更來自于下游行業(yè)的需求拉動。

　　從長期看，由于鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦目前仍然占據(jù)全國煤炭產(chǎn)量的38%，而其安全事故又具有不可避免性，因此，安全問題將長期制約鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦的產(chǎn)能釋放。

　　供應(yīng)結(jié)構(gòu)的這一特征使得行業(yè)景氣未來得以長期維持在高位。

　　煤炭股估值水平跟隨大盤調(diào)整繼續(xù)下移，行業(yè)2008年平均動態(tài)市盈率已經(jīng)降至25倍，其中，重點煤炭公司平煤天安、中國神華等股價已被嚴(yán)重低估?；诿禾抗乐颠M入合理區(qū)域，以及2008年業(yè)績的高增長，我們維持煤炭行業(yè)“看好”投資評級。維持中國神華、平煤天安、西山煤電“買入”投資評級。