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   在1990年10月之后14年的時(shí)間里，美原油指數(shù)一直在11至37點(diǎn)的箱體內(nèi)橫向運(yùn)行。2004年4月至2006年7月，27個(gè)月的時(shí)間美原油指數(shù)漲了約1倍，2007年1月至目前，僅16個(gè)月時(shí)間即漲了約1.4倍。 

　　最近數(shù)月來(lái)連續(xù)大幅拉升，近日更是新高頻創(chuàng)，上周五NYMEX原油期貨6月合約每桶已突破126美元。國(guó)際原油價(jià)格瘋漲，還能漲多高漲多久？其運(yùn)行趨勢(shì)無(wú)疑已成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。就此，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪了多家期貨公司的石油專職分析師。

　　中信建投期貨毛小輝：近年來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)尤其是新興市場(chǎng)化國(guó)家迅猛發(fā)展，對(duì)原油的需求與日俱增。我國(guó)將在3個(gè)月后召開奧運(yùn)會(huì)，不得不提高汽油等成品油的儲(chǔ)備，進(jìn)口量大增。此外，印度和俄羅斯需求增長(zhǎng)也極為迅速。同時(shí)夏季出游高峰到來(lái)，世界上最大的石油消費(fèi)國(guó)美國(guó)也進(jìn)入了用油高峰期，原油需求居高不下。

　　在需求日益增長(zhǎng)的情況下，市場(chǎng)面對(duì)不斷高漲的油價(jià)，對(duì)OPEC提高產(chǎn)量的呼聲也越來(lái)越大。OPEC作為全球37%原油的供應(yīng)商，對(duì)原油的價(jià)格走勢(shì)有絕對(duì)的影響力。但是OPEC堅(jiān)決認(rèn)為，其在油價(jià)上漲的過(guò)程中也沒(méi)有享受到多少好處，美元不斷走軟影響了出口收益，石油上漲是投機(jī)資金炒作的結(jié)果，OPEC沒(méi)有能力控制。

　　目前業(yè)內(nèi)也形成兩種觀點(diǎn)，一種認(rèn)為需求增長(zhǎng)提升了油價(jià)，一種則持OPEC的觀點(diǎn)，美元走軟刺激了油價(jià)的上升。我認(rèn)為，在油價(jià)的上漲過(guò)程中，投機(jī)資金在炒作過(guò)程中從來(lái)都沒(méi)有離開過(guò)供求基本面偏緊這一主線。雖然原油與黃金一樣，作為對(duì)抗通漲的最好對(duì)沖工具，但離開最基本的供求關(guān)系那就成為無(wú)源之水，大大提高了投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。由此看來(lái)，市場(chǎng)供求緊張的局面沒(méi)有打破，原油的上漲動(dòng)能就不會(huì)衰竭。美林、高盛一些分析師已經(jīng)看高到了150、200美元一線。但有一點(diǎn)還值得注意，油價(jià)的上漲帶來(lái)了高成本時(shí)代，對(duì)歐美的經(jīng)濟(jì)影響不容小覷，OPEC在美英的壓力之下也會(huì)提高產(chǎn)量。近期美國(guó)總統(tǒng)布什將出訪沙特，其中一個(gè)重要的議題就是要求沙特提高產(chǎn)量。沙特作為全球第一大出口國(guó)，其提高產(chǎn)量的速度是OPEC中最快的國(guó)家，一旦沙特作出增產(chǎn)決定，將會(huì)對(duì)原油期價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　魯證期貨楊洋：現(xiàn)今為了保持美元的國(guó)際貨幣的地位不會(huì)無(wú)限制地貶值下去，近期美元指數(shù)出現(xiàn)了抬頭上升的趨勢(shì)；美國(guó)民主黨參議員開始制定了一攬子原油政策針對(duì)投機(jī)商，對(duì)未來(lái)原油高漲將會(huì)構(gòu)成一定壓力。從長(zhǎng)期講，原油本身有不可替代性，現(xiàn)今替代品開發(fā)難度的增加，以及由此帶來(lái)的成本提高，都決定了原油將會(huì)維持牛市格局。就技術(shù)而言，當(dāng)原油突破了100美元后，其實(shí)上漲的空間就已經(jīng)打開了，原油價(jià)格從此步入到了3位數(shù)的時(shí)代。余下的阻力位大部分都來(lái)自于整數(shù)關(guān)口，所有的技術(shù)分析基本已經(jīng)失去了實(shí)用價(jià)值。

　　國(guó)元期貨范燕文：從目前影響國(guó)際原油的短期因素來(lái)看，能源的供應(yīng)是一個(gè)關(guān)鍵，主要解決途徑在OPEC的果斷增產(chǎn)，但是鑒于產(chǎn)出國(guó)的利益考慮，增產(chǎn)持續(xù)在考慮中。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，一旦生物能源廣泛普及，肯定會(huì)導(dǎo)致原油需求的下降，屆時(shí)原油價(jià)格肯定會(huì)穩(wěn)步回落，但短時(shí)間內(nèi)無(wú)法解決能源緊張。

　　從技術(shù)面分析，原油價(jià)格在上次的技術(shù)性回調(diào)之后，反彈區(qū)間再次拉升到接近10美元，拋離5日均線一定距離，從上周五盤整的情況來(lái)看，沖高至124.73美元后，出現(xiàn)回落盤整，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將出現(xiàn)又一波技術(shù)性回調(diào)行情，最低阻力位120美元左右。預(yù)計(jì)短線國(guó)際原油將出現(xiàn)一波回調(diào)行情，但長(zhǎng)線來(lái)看，不排除沖向130美元高位的可能。此外，每年的5月-11月是美國(guó)的颶風(fēng)季節(jié)。進(jìn)入5月，市場(chǎng)將對(duì)任何關(guān)于颶風(fēng)的風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)非常敏感，無(wú)論是氣象中心的預(yù)報(bào)還是分析師對(duì)颶風(fēng)的預(yù)測(cè)，都將對(duì)國(guó)際油價(jià)推波助瀾。

　　五礦實(shí)達(dá)期貨李游：原油最近一輪的上漲行情，投機(jī)基金無(wú)疑是最大的幕后推手。投機(jī)基金自年初以來(lái)所借助的主要炒作對(duì)象是美元貶值。美聯(lián)儲(chǔ)4月30日宣布再度降息，在當(dāng)天的聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)表示將繼續(xù)監(jiān)控經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)發(fā)展，并在必要的時(shí)候采取行動(dòng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和保持價(jià)格穩(wěn)定。美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有就未來(lái)政策走向給出清晰的信號(hào)，這樣便給未來(lái)決策留下了一定的選擇余地。最新的CFTC數(shù)據(jù)顯示，原油期貨非商業(yè)空頭持倉(cāng)大幅增加了18661手，凈多持倉(cāng)減17251手，多空雙方已經(jīng)開始產(chǎn)生分歧。

　　供需基本面來(lái)看，盡管發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩減少了石油的需求量，但新興發(fā)展中國(guó)家，特別是中國(guó)和中東的石油需求依然保持比較快的增長(zhǎng)。另外，OPEC在9月9日的維也納會(huì)議前，增產(chǎn)也基本無(wú)望。原油供給需求二季度均會(huì)階段性下降，原油供需將維持基本平衡。原油的金融屬性突顯，短期內(nèi)原油價(jià)格主要還將取決于美元因素，原油價(jià)格二季度還將保持高位運(yùn)行，但繼續(xù)上漲動(dòng)能減弱，不排除獲利了結(jié)，技術(shù)性大幅回調(diào)可能。長(zhǎng)期來(lái)看，原油價(jià)格還是由其供需基本面決定的，即便考慮加入其它外圍影響因素，目前的價(jià)格也確實(shí)已經(jīng)很高了。

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　　首創(chuàng)期貨李國(guó)棟：就短期走勢(shì)來(lái)看，油價(jià)突破120美元后引發(fā)新多資金介入，獲利目標(biāo)位直至130美元。而上述價(jià)位附近巨大的買入期權(quán)合約有望對(duì)市場(chǎng)形成“逼倉(cāng)”格局?；久娣矫?，美元反彈料在73.5－74附近暫告一段落，美元雖然回調(diào)，但對(duì)油價(jià)推升作用有限。上周三公布的原油庫(kù)存激增，進(jìn)口量維持在千萬(wàn)桶高位都將對(duì)短期走勢(shì)形成壓力。特別是臨近美國(guó)總統(tǒng)訪問(wèn)沙特，焦點(diǎn)集中在供給增加方面，對(duì)多頭形成潛在壓力。因此，短期油價(jià)有可能在125－130美元區(qū)間展開回調(diào)。

　　就中長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)看，伴隨國(guó)際能源署調(diào)高世界石油需求量，發(fā)展中國(guó)家因價(jià)格扭曲造成的供需不平衡結(jié)構(gòu)仍將成為原油走高的基礎(chǔ)。盡管次債問(wèn)題的第二階段告一段落，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的影響正逐步深入至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，造成幣值難以趨勢(shì)性翻轉(zhuǎn)，更多為階段性反彈。而二季度中地緣不穩(wěn)定因素更在不發(fā)達(dá)國(guó)家糧食危機(jī)的背景中有愈演愈烈的可能。最后，對(duì)沖基金和指數(shù)基金過(guò)剩的流動(dòng)性也必然會(huì)流入商品期貨中容量較大的原油市場(chǎng)，從而推漲價(jià)格。因此，就操作角度來(lái)看，原油短期的回調(diào)將成為二季度投資的良好買點(diǎn)。(作者：郝春明)