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　　淘汰數(shù)量略有提高,關(guān)閉決心較大。落后產(chǎn)能淘汰數(shù)量較前期略有上升,由423 萬(wàn)噸提高至465 萬(wàn)噸,增幅為9.93%,且9 月底之前必須關(guān)閉。同時(shí),我們預(yù)計(jì),“十二五”期間的淘汰量將與“十一五”期間持平,即1000 萬(wàn)噸左右。

　　落后產(chǎn)能的淘汰將加速行業(yè)集中度的提升,進(jìn)而市場(chǎng)份額和行業(yè)利潤(rùn)將進(jìn)一步向大企業(yè)集中。

　　落后產(chǎn)能淘汰不會(huì)改變行業(yè)整體供過(guò)于求的狀況,但將對(duì)文化紙及包裝紙行業(yè)供需產(chǎn)生短期影響。465萬(wàn)噸的淘汰量與目前我國(guó)造紙行業(yè)1 億噸左右的產(chǎn)能相比,占比僅為4.5%左右,對(duì)行業(yè)整體供需狀況影響有限;但我們認(rèn)為,淘汰產(chǎn)能中絕大多數(shù)將為中低檔文化紙和包裝紙產(chǎn)能,因此落后產(chǎn)能的淘汰將對(duì)這兩個(gè)子行業(yè)供需狀況產(chǎn)生一定的短期影響,后期文化紙和包裝紙的價(jià)格和盈利能力有望回升。

　　行業(yè)中下游“去庫(kù)存”行為結(jié)束和傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的來(lái)臨,將對(duì)后期紙品市場(chǎng)起到雙重的提升作用。從庫(kù)存跟蹤情況來(lái)看,我們認(rèn)為中下游庫(kù)存基本見(jiàn)底;而傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的來(lái)臨將促使中下游開(kāi)始儲(chǔ)備庫(kù)存,兩方的合力將使得后期造紙生產(chǎn)企業(yè)的銷量有望出現(xiàn)較大幅度的回升,使得紙企的庫(kù)存出現(xiàn)較為明顯的下降,同時(shí)紙品價(jià)格和盈利能力也有望觸底回升。我們?nèi)匀粓?jiān)持8 月4 日行業(yè)深度報(bào)告《行業(yè)集中度加速提高龍頭公司明顯受益》中的觀點(diǎn),最看好的品種

依然是白卡紙。

　　維持行業(yè)“增持”的投資評(píng)級(jí)。推薦公司為博匯紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)和晨鳴紙業(yè)。