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本月中下旬是建立成品油價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制的最好時(shí)機(jī)，理由：一是油價(jià)暴跌后，國內(nèi)外成品油價(jià)差在縮小，新加坡0＃柴油進(jìn)口完稅價(jià)雖高于國內(nèi)800元/噸，但比7月份高達(dá)2000元/噸的價(jià)差降低了不少，而新加坡95＃汽油進(jìn)口完稅價(jià)甚至比上海93＃油零售價(jià)低約200元/噸；二是如果本月不落實(shí)管制放松政策，由于國內(nèi)油價(jià)結(jié)算的問題，政策推出又要向后延后一個(gè)月，而未來油價(jià)是否大幅波動(dòng)，又很難準(zhǔn)確預(yù)測；三是盡早建立價(jià)格聯(lián)動(dòng)，有利于年底推出燃油稅，燃油稅有利于調(diào)劑明年成品油消費(fèi)情況，如果油價(jià)再次暴漲，增加燃油稅可抑制成品油的消費(fèi)。

在我國目前一切穩(wěn)定為前提的情況下，國內(nèi)不太可能真正建立起像美國一樣的靈活多變的成品油定價(jià)機(jī)制，不過，我們認(rèn)為只要成品油價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制保證國內(nèi)煉油不拖累公司經(jīng)營，就能顯著改善石油公司業(yè)績。我們認(rèn)為年底前價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制的建立，有利于2009年兩大石油公司業(yè)績的大幅增長，根據(jù)我們的測算，在80美元/桶的油價(jià)以上，只要兩大石油公司煉油不虧損，2009年EPS都將高于0.9元?；谀壳罢呃玫念A(yù)期，我們推薦買入中石油、中石化。